Cómo las sanciones contra Rusia, una transición planificada a combustibles más ecológicos y las políticas financieras miopes de Occidente cosecharon un torbellino.
Occidente se encuentra actualmente en medio de su cuarta crisis en 15 años. La crisis financiera de 2007-2008 fue seguida de cerca por la crisis de la deuda europea, y apenas el mundo había logrado hacer frente a la pandemia cuando una crisis energética asomó en el horizonte.
Y según los funcionarios de la UE, las interrupciones pueden continuar. Como señaló la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, la actual crisis energética del bloque corre el riesgo de convertirse en una económica y social.
Cada crisis es única. Ningún evento del cisne negro se repite. Sin embargo, como corresponde a un ‘pájaro raro’, todos tienen algo en común. Es decir, los costos se multiplican cada vez. Entonces, ¿cuál será el costo de la crisis actual?
¿Qué constituye una crisis?
En 1999, en respuesta a una crisis inmobiliaria, el Banco de Japón tomó lo que entonces se consideró el paso radical de reducir las tasas de interés a cero. Dos años más tarde, después de un intento inoportuno de aumentar las tasas, se desplegó otra herramienta de política inusual: la expansión cuantitativa (QE): la compra a gran escala de bonos por parte del banco central.
Lo que antes se consideraban medidas exóticas empleadas solo por Japón se generalizaron durante la crisis de 2008 y desde entonces se han alojado profundamente en las herramientas de los bancos centrales. Al reducir las tasas de interés, los formuladores de políticas buscan influir en las tasas a corto plazo que los bancos se cobran entre sí por los préstamos a un día, ayudando así a mantener el flujo de crédito. Mientras tanto, las compras de activos aumentan la cantidad de dinero que circula en la economía y también ayudan a reducir las tasas de interés a largo plazo.
Tales medidas tienen mercados financieros previsiblemente impulsados, ya que gran parte de la avalancha de liquidez se ha desplegado para hacer subir los precios de los valores. Sin embargo, en lo que comúnmente se denomina sector real, las cosas han ido a peor .
Como era de esperar, tapar los agujeros presupuestarios mediante la acumulación de deuda y el correspondiente crecimiento desenfrenado de la oferta monetaria sentó las bases para futuros aumentos de precios. Hace sesenta años, el premio Nobel de economía Milton Friedman, el fundador del monetarismo , dijo que “la inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario”.
Argumentó convincentemente que los precios suben cuando la oferta monetaria crece más rápido que la producción.
Sin embargo, los factores monetarios no han sido la única causa de la espiral inflacionaria que se está desencadenando en Europa y Estados Unidos. Otros factores han incluido la interrupción de las cadenas de suministro debido a las restricciones de Covid-19 y el aumento de los precios en el mercado de la energía.
Esto último se puede atribuir en gran medida a una importante falta de inversión en el sector energético, donde la inversión de capital se encuentra actualmente en su nivel más bajo en 15 años. Según Igor Sechin, director de la importante empresa rusa de energía Rosneft, esto se debe al ferviente interés de Occidente en alejarse de los combustibles fósiles.
La fragilidad ambiental se convirtió en un tema particularmente relevante durante la pandemia de coronavirus y las restricciones resultantes. Al imaginar la ‘nueva normalidad’ de un mundo pospandémico, muchos predijeron precipitadamente el declive inminente de las compañías de petróleo y gas y se pronunciaron en contra de la financiación de la exploración geológica.
El analista financiero independiente Andrey Barkhota señaló: “Una falta prolongada de inversión en exploración geológica y las capacidades de producción actuales de las empresas mineras pueden causar una reducción en el crecimiento de las reservas de petróleo y gas, e incluso el agotamiento de la base de recursos. En este caso, la economía mundial corre el riesgo de enfrentarse a una grave escasez de petróleo y gas”.
Las sanciones —esencialmente, restricciones comerciales— contra Rusia, el mayor actor en el mercado de los recursos naturales, han exacerbado en gran medida este problema. En 2021, la participación del país en el comercio de petróleo representó alrededor del 10 % del mercado mundial, y el carbón y el gas natural representaron alrededor del 18 %. Para algunas regiones, las cifras eran mucho más altas. Por ejemplo, Rusia proporcionó el 45% del suministro de gas de la UE . Sin embargo, las exportaciones de gas de Rusia al bloque han caído más de un 40% desde principios de año, y la participación del país en el mercado se ha reducido a un 9%.
Las sanciones —esencialmente, restricciones comerciales— contra Rusia, el mayor actor en el mercado de los recursos naturales, han exacerbado en gran medida este problema. En 2021, la participación del país en el comercio de petróleo representó alrededor del 10 % del mercado mundial, y el carbón y el gas natural representaron alrededor del 18 %. Para algunas regiones, las cifras eran mucho más altas. Por ejemplo, Rusia proporcionó el 45% del suministro de gas de la UE . Sin embargo, las exportaciones de gas de Rusia al bloque han caído más de un 40% desde principios de año, y la participación del país en el mercado se ha reducido a un 9%.
Los debates públicos sobre la inflación suelen parecerse al clásico chiste de Winston Churchill sobre dos economistas que tienen tres opiniones. Sin embargo, las estadísticas oficiales brindan una evaluación inequívoca: el aumento en el costo de la energía es el factor clave en la aceleración de los precios. En la Eurozona, el crecimiento anual del precio de la energía ha superado el 40%, mientras que en EE. UU. el incremento ha sido de casi el 18%.
Cada año, la economía mundial consume alrededor de 600 exajulios (EJ) de energía primaria. Desde 2007, este volumen ha crecido un 25%. El crecimiento de la población es uno de los factores clave en el aumento del consumo de energía. Para 2050, habrá otros 2 mil millones de personas en la tierra. Al mismo tiempo, la cantidad de energía necesaria para garantizar el sustento de 10 000 millones de personas será un 47 % superior a la actual.
Los combustibles fósiles siguen siendo los principales recursos para generar energía. El balance energético global consiste en 31% de petróleo, 27% de carbón y 25% de gas. Otros tipos de combustible (energía nuclear e hidroeléctrica, así como fuentes renovables) representan menos del 20%. Sin embargo, la producción de energía a partir de combustibles fósiles es la principal fuente de emisión de dióxido de carbono a la atmósfera.
Al pronosticar cómo se formarán los recursos energéticos y el balance energético, las organizaciones internacionales, las empresas de energía y las agencias analíticas parten del supuesto de que el mundo se esfuerza por lograr la neutralidad de carbono para 2050. Más de 110 países se han fijado el objetivo de reducir las emisiones de dióxido de carbono. aumentando la proporción de fuentes de energía renovables. Sin embargo, incluso los pronósticos más optimistas predicen que la proporción de fuentes renovables representará solo el 35 % del consumo mundial de energía para 2050. Los combustibles fósiles seguirán cubriendo el 65 % restante.
La geopolítica no trae alivio
Es importante tener en cuenta que el futuro de los recursos energéticos estará determinado no solo por las preocupaciones de protección ambiental, sino también por la lucha por controlar un mercado valorado en más de 4 billones de dólares. A juzgar por los acontecimientos geopolíticos actuales, este mercado estará fragmentado.
Según Barkhota: “Los dramáticos eventos de este año han confirmado la tesis ampliamente aceptada de que en los conflictos geopolíticos, los factores determinantes para el orden mundial subsiguiente no son escenarios inicialmente previstos, sino consecuencias imprevistas”.
Tales consecuencias incluyen la fragmentación emergente del mercado mundial de hidrocarburos y el creciente riesgo de desequilibrio causado por las sanciones apresuradas contra Rusia, entre otras cosas. Además de las medidas restrictivas impuestas a los sectores del petróleo y el gas rusos (prohibiciones de financiamiento y suministro de equipos), se espera que a partir del 5 de diciembre se implemente una prohibición a la importación de petróleo de Rusia por mar . Y a partir del 5 de febrero de 2023, supuestamente se aplicarán las mismas medidas a todos los derivados del petróleo. Según von der Leyen, para fin de año, las medidas actuales conducirán a una disminución de las importaciones de petróleo de Rusia a la UE en un 90 %, de 3,5 millones a 0,3 millones de barriles por día. Mientras tanto, a partir de septiembre de 2022, Rusia representó21% del suministro de petróleo a la UE.
En marzo de 2022, Estados Unidos prohibió la importación de petróleo, productos derivados del petróleo, carbón y GNL de Rusia. La decisión fue prácticamente indolora para EE. UU., como el mayor productor de petróleo del mundo.
Siguiendo su propia prohibición sobre los recursos energéticos rusos, Occidente se puso a trabajar creando restricciones similares para el resto del mundo. Dado que no pudo evitar que otros países compraran recursos rusos por completo, recurrió a un límite de precios . Entre otras cosas, los países del G7 y la UE tienen la intención de prohibir el seguro de los petroleros que transportan petróleo ruso vendido por encima de un precio determinado, aún por determinar.
A pesar del acuerdo político para introducir el precio tope, continúan las discusiones sobre su factibilidad. Rusia ha subrayado repetidamente que se negará a suministrar energía a precios artificiales. En septiembre, fracasó un intento similar de la UE de imponer un precio máximo al gas de los gasoductos rusos. Los ministros de energía del bloque no pudieron ponerse de acuerdo sobre el límite de precios. Sin duda, el anuncio del presidente Vladimir Putin de que Rusia detendrá los suministros por completo si no se cumplen los precios del contrato jugó un papel importante en esto.
Según Anna Avakimyan, analista jefe de la consultora RegBlock: “ Si Rusia se niega a suministrar petróleo y gas a los países que apoyan el tope de precios, los precios de la energía se dispararán y la Federación Rusa seguirá vendiendo recursos a otros países. Esto conducirá a la fragmentación del mercado de hidrocarburos. De hecho, esto ya está sucediendo: los países más poblados del mundo, China e India, ahora reciben petróleo, productos derivados del petróleo, carbón y gas de Rusia con un descuento significativo. De hecho, los descuentos en la exportación de carbón y petróleo son del 60% y 30%, respectivamente.
“En condiciones en las que Rusia vende productos a un precio que ya está por debajo del mercado, tendrá sentido introducir un ‘tope’ solo si su nivel es aún más bajo. Obviamente, para Rusia esta medida se convertirá en una barrera infranqueable para ingresar al mercado”, agregó Avakimyan.
Mientras tanto, Europa Occidental está experimentando una escasez de energía y se ve obligada a reiniciar las minas de carbón, lo que lleva a un ” renacimiento del carbón ” que debería ser completamente impensable bajo la agenda verde, o a comprar a los países del Golfo Pérsico a precios de mercado altos. . No sorprende que la OPEP+ se haya negado a actuar en contra de sus intereses y esté reduciendo la producción de petróleo, manteniendo altos los precios . Mientras tanto, Qatar, guiado por obligaciones contractuales con otros países, no tiene prisa por reemplazar a Rusia en el mercado de gas de la UE. En este contexto, las críticas a Qatar como sede de la Copa Mundial de la FIFA 2022, que se intensificaron a pocos días del evento, parecen interesantes.
Las completas instalaciones de almacenamiento de gas de Europa, junto con una leve caída tardía, han tenido un efecto calmante en los mercados, amortiguando la exageración de los precios. Sin embargo, los riesgos siguen siendo altos. Los niveles de almacenamiento de gas no coinciden con los niveles de consumo potencial en el periodo invernal. Según Peter Szijjarto, ministro de Asuntos Exteriores y Relaciones Económicas Exteriores de Hungría, los niveles actuales de almacenamiento de gas de la UE cubren solo el 26% del consumo. Como resultado de las medidas restrictivas, es posible que muchos europeos lo pasen muy mal este invierno, aunque según el plan de sanciones, se supone que es Rusia la que debe sufrir. La situación es bastante irónica.
¿Quién gana?
Los altos precios de la energía hacen que la venta de GNL y petróleo sea muy rentable para las empresas estadounidenses: su producción aumentó un 80% en el segundo trimestre del año. Esta es una gran noticia para los 10 millones de estadounidenses que trabajan en la industria y un factor de apoyo para la economía. La producción de petróleo y gas representa alrededor del 8% del PIB de EE.UU.
Junto con las empresas noruegas que tradicionalmente ocupan posiciones sólidas en el mercado europeo del gas, EE. UU. se ha convertido actualmente en el principal proveedor de gas de la UE. Estos dos países concentran un total de casi el 80% de los suministros. Solo en los primeros 10 meses de 2022, EE. UU. exportó 48 000 millones de metros cúbicos de GNL a la UE, casi el doble que en todo 2021. En 2023, se prevé que el volumen de entregas aumente otros 50 000 millones metros cubicos. El mercado en crecimiento permite a los productores de GNL de EE. UU . compartir las ganancias con sus accionistas a través de generosos dividendos y programas de recompra.
Las condiciones favorables del mercado petrolero también tienen un impacto positivo en los ingresos de los productores de petróleo estadounidenses. Desde fines de febrero, han ganado más de $200 mil millones en ganancias netas.
En estas condiciones, los países asiáticos obtienen una importante ventaja competitiva para sus economías. Parece que han llegado a adoptar el simple secreto que aseguraba la prosperidad de la UE, revelado recientemente por su Alto Representante para Asuntos Exteriores y Política de Seguridad, Josep Borrell, quien señaló que la prosperidad del bloque “se basaba en energía barata procedente de Rusia.” Ahora, la energía barata fluye por otras rutas.
Los mercados de petróleo y gas son cíclicos. Además de factores geopolíticos, su dinámica está determinada en gran medida por grandes ciclos macroeconómicos. Hoy, muchas instituciones financieras y bancarias internacionales están advirtiendo al mundo sobre los riesgos de recesión en ciertas regiones.
En varios países desarrollados, el crecimiento del PIB se desaceleró drásticamente o incluso pasó a territorio negativo en el 2T22. En Alemania, el crecimiento casi se detuvo. En el Reino Unido, el PIB disminuyó un 0,1% y en los EE. UU. comenzó una recesión técnica: -0,6% después de una caída del 1,6% en el 1T22. Al mismo tiempo, el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional (FMI) prevén una desaceleración del crecimiento económico mundial al 3% en los próximos años.
De hecho, las soluciones pasadas no son aplicables hoy. Con los riesgos de inflación actuales, es casi imposible simplemente “inundar los mercados con dinero”. La imprenta está gastada. En este sentido, la advertencia de Von der Leyen sobre los riesgos de que estallen crisis económicas y sociales junto con la actual crisis energética tiene un significado especial.
Los primeros pasos para resolver estos desafíos son simples y complejos: resolver el conflicto geopolítico, poner fin a las sanciones y normalizar los contactos comerciales. La vieja atracción económica entre Rusia y la UE, que el expresidente de la Comisión Europea, Romano Prodi, comparó una vez con el dúo complementario de caviar y vodka, sigue ahí. Tal vez sea hora de que los actuales líderes de la UE presten atención a los consejos de sus predecesores.
Este artículo fue publicado originalmente por Yulia Bokova en www-rt-com. Lea el original.